观察角度：核心优势、挑战与长远潜力。
海尔（Haier）
有全球化布局与品牌矩阵，比如通过收购GE Appliances、Fisher & Paykel等国际品牌，形成覆盖高中低端市场的多品牌矩阵（如卡萨帝、统帅），在全球160多个国家拥有市场；海外收入占比超50%，是中国家电企业中国际化程度最高的代表。
智慧家庭生态领先，推出U+智慧生活平台，构建全屋智能场景，覆盖家电、安防、健康等领域；卡萨帝品牌在高端市场（如冰箱、洗衣机）占据国内超40%份额。管理模式创新，“人单合一”模式激发组织活力，以用户需求驱动产品迭代，适应快速变化的市场。
挑战含国际化整合难度高，海外品牌协同效应尚有不足，部分并购品牌（如日本三洋）未达预期；跨文化管理和本地化运营成本较高。高端市场竞争加剧，国际品牌（如西门子、博世）加速布局中国高端市场，卡萨帝面临价格战压力。智能生态变现能力待验证，智能家居场景落地依赖用户习惯培养，短期内难以形成规模化收入。
考虑到智能家居普及率，若智慧家庭场景爆发，海尔可能弯道超车。
同时，海尔的智能生态与全球化若能解决整合问题，可能成为未来智慧家庭领导者。
美的（Midea）
有较好的全品类覆盖与成本控制，产品线涵盖空调、冰洗、小家电等全品类，规模效应显著，生产成本低于同行；供应链管理能力突出，库存周转率行业领先（2022年库存周转天数仅33天）。
技术研发与工业自动化方面，年研发投入超120亿元，在变频技术、节能算法等领域积累深厚；收购库卡机器人后，工业自动化业务（ToB端）成为第二增长曲线。多元化战略稳健，家电业务（ToC）与机器人、楼宇科技（ToB）形成互补，抗周期风险能力较强。
但高端品牌建设或显相对滞后，主打性价比市场，高端品牌COLMO市场份额不足卡萨帝的1/3；消费者对“美的=中低端”的固有认知亟待打破。ToB业务协同性待提升，工业自动化与家电业务的技术协同尚未完全打通，库卡整合进度慢于预期。小家电赛道有所内卷，空气炸锅、扫地机器人等品类面临小熊电器、科沃斯等新锐品牌竞争。
考虑到工业自动化需求，制造业升级加速或将直接利好美的的ToB业务。
美的凭借全品类覆盖、工业自动化布局和成本控制能力，在抗风险与增长潜力上颇具优势。
格力（Gree）
空调领域仍绝对龙头，家用空调国内市占率超35%，中央空调连续10年位居全球第一；自主研发压缩机（凌达）、电机（凯邦）等核心部件，技术壁垒高。线下经销商体系稳固，尤其在三四线城市渗透率领先。高毛利与现金流稳健，空调业务毛利率长期保持在30%以上，现金流充沛。
挑战含有所过度依赖空调业务，空调收入占比超70%，房地产下行导致需求疲软；多元化尝试（手机、新能源汽车、芯片）屡屡受挫，银隆新能源亏损拖累业绩。海外市场拓展缓慢，海外收入占比不足15%，且以贴牌为主，自主品牌国际化进程落后于海尔、美的。
存在管理层稳定性风险。
但绿色能源政策有利于格力，其若能抓住热泵、光伏空调等机会，或可打开新增长极。
总之，格力需突破空调依赖症，若新能源或芯片业务取得突破，或能逆转局面，但短期风险最高。
（文/与否）
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