价值兑现

2026年开年以来，国内硬科技资本市场与机器人实体产线接连释放出行业加速的信号。

资本的主流叙事只有一个，科技。从具身智能到AI再到创新药、商业航天……今年，智谱、MiniMax等科技公司上市后涨幅更是夸张。2025年有投资人提出宇树科技上市后市值也许会突破1000亿元时，很多人认为不会，但是2026年宇树科技的招股书拟募资超42亿元人民币，关于千亿市值的争论已经几乎消失。

中国资本市场的上市窗口期向来鲜明，一级市场具身智能热度空前，一季度融资超300亿元、百亿估值独角兽不断涌现。资本下注的核心逻辑之一，就是看企业有没有明确的上市预期，这也直接决定了公司估值与融资节奏。

从具身智能行业角度来看，行业竞争虽然尚未在明面上白热化，但老公司估值不断抬升、新公司还在不断涌现，技术路径尚未收敛，要实现持续的商业化仍需持续烧钱，上市后融资环境、融资成本都有明显优势，这是继续待在牌桌等待局势明朗的基本条件。

从宏观产业升级的视角来看，在培育“新质生产力”的政策主线下，具身智能机器人作为人工智能、高端制造、新材料等前沿技术的实体载体，其战略地位日益凸显。为避免在下一代通用智能终端领域陷入被动，国内正加快推进“人工智能+”行动。将云端大模型与物理执行机构相结合，使之成为具备作业能力的实体劳动力，是制造业向价值链中高端攀升的重要抓手。

在全国范围内，机器人产业的区域博弈也日趋激烈，当前，我国已初步形成“京、沪、深、杭”四大产业集群。

北京区域依托清华、北大等科研院所，在算法模型端具备学术壁垒，推出的开源母平台“天工”；上海张江（尤其是张江机器人谷）凭借其完备的产业链基础、国家级平台的背书，以及覆盖企业全生命周期的资金扶持政策，张江区域内已初步构建了具有梯队层次的产业集群；深圳区域则凭借珠三角高度发达的电子信息与五金供应链，在产品“从1到100”的大规模降本与精密制造上具备显著优势；杭州区域则以宇树科技等企业为代表，通过敏捷开发与极致性价比策略，持续拉低行业整机采购门槛。

AI仍然站在“风口”

过去一年，全球风险投资市场经历了从低谷到回暖的转折，而人工智能是这场复苏中唯一清晰可见的核心引擎。无论从一级市场的融资热度，还是二级市场的IPO动态来看，AI都已然成为全球硬科技领域最具确定性的“风口”。

值得注意的是，资本配置方式发生了结构性转变，交易数量持续收缩，但单笔交易平均规模持续大幅攀升，这清晰表明，创投市场正从过去“广撒网”的分散投资模式，转向“高信念、少而精”的集中押注。投资重点也从基础模型向全产业链延伸，大额融资向基础设施层明显倾斜，例如头部大模型公司及AI数据中心、AI芯片等算力基础设施。

在IPO层面，2025年是我国AI企业批量登陆资本市场的关键年份。2025年12月，智谱和MiniMax相继通过港交所上市聆讯，分别冲刺“全球基座大模型第一股”和“全球多模态大模型第一股”，标志着大模型赛道正式迎来IPO窗口。其中智谱在IPO前已完成8轮融资，累计融资超83亿元，最新投后估值达243.77亿元。同期，AI制药领域的英矽智能也在港交所成功挂牌，上市首日涨幅高达45.53%，募资总额22.77亿港元，创下年内港股生物医药IPO募资纪录。

资本持续重仓AI的背后，有着坚实的需求逻辑支撑。2026年第一季度，全球每周Token使用量从6.4万亿次骤升至22.7万亿次，暴增250%，部分LLM服务商已被迫对用户实施使用上限。摩根士丹利预测，未来算力需求增速将是英伟达预测年复合供应增速的3倍，算力短缺将长期存在且持续加剧。

从投融资到IPO，从算法层到硬件层，AI正以其强大的渗透力和产业拉动力，持续巩固着全球硬科技领域“第一风口”的地位。对于投资者而言，真正关键的问题不再是“AI是不是风口”，而是“风口之下，谁能最终站稳脚跟”。

结语

2026年的全球硬科技领域依旧风起云涌，从全球视角看，2026年极有可能成为科技公司IPO的历史性大年——SpaceX的上市计划、OpenAI等AI巨头的登陆，都可能重塑全球资本市场的科技版图。

（文/星魂）

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